(资料图片)

刺激政策发力,7 月淡季不淡,新能源整体超预期

据中汽协,7 月行业销量 242 万辆,同比/环比 +29.7%/-3.3%,超市场预期;虽环比下降,但为历年同期最高值,反映购置税减半等刺激政策持续发力,淡季不淡。

1-7 月累计销量为 1,448 万辆,同比-2%。

1)分车型:7 月乘用车销售 217 万辆,同比/环比 +40%/-2.1%;商用车销售 25 万辆,同比/环比 21.5%/-12.5%。 2)分市场:7 月新能源车销售 59 万辆,环比-0.5%,好于预期,其乘用车渗透率为 26.4%,环比 +0.3ppt;燃油车国内销量同比增长超 20 万辆,反映购置税政策效果;豪华车零售同比/环比 +14%/-28%;出口同比/环比 +67%/+16.5%。 3)分品牌:7 月自主品牌销量同比 +50.3%,市占率同比 +3.4ppt 至 49.6%;美系上升,德日系下降。 4)库存:据流通协会,7 月经销商库存系数为 1.45(前值 1.36),同比持平,环比 +6.6%,在警戒线以下。 5)展望:去年同期因缺芯基数低,预计乘用车同比大幅增长,环比改善。 吉利新能源市场突破,新势力因产品线断档环比跑输 1)吉利汽车(175 HK):7 月销售 12 万辆,同比/环比 +23.5%/-3.1%;领克同比/环比-17.7%/+13.7%;中国星占比 28.8%;极氪交付 5 千辆,大定破万辆;新能源销售 3 万辆,占比 26.1%;雷神系列首次破万。 2)比亚迪股份(1211 HK):7 月新能源乘用车销量突破至 16 万辆,环比增加近 3 万辆,纯电/插混分别为 7 万/6 万辆。 3)长城汽车(2333 HK):7 月销售 10 万辆,同比/环比 +11.3%/+0.7%,其中新能源车 1 万辆,坦克品牌 1.2 万辆。 4)理想汽车(2015 HK):7 月交付 1 万辆,同比/环比 +21.3%/-20%,受产品线切换扰动和竞争加剧影响。 5)小鹏汽车(9868 HK):7 月交付 1.2 万辆,同比/环比 +43.3%/-24.7%,受上月销量透支和竞争加剧影响。 负面因素影响接近尾声,提前布局行业性机会

7 月和 8 月上旬香港汽车股持续回调,对销量透支/淡季/新旧产品线切换造成短期产品断档等多重负面因素的反映接近尾声。

8 月下旬是中报期或仍有短期扰动,但再大幅下行的概率较低,潜在下行空间有限。9 月是旺季开端,建议 8 月下旬加快布局优质成长股,提前布局旺季。

推荐顺序:

1)高端智能电动车:理想汽车(行业首选)8 月产品线断档已反映在股价,9 月 L9 开始交付以及四季度 ONE 切换 L8,形成双重催化剂;小鹏汽车关注 G9 爆款潜质,预售订单强劲。

2)油车混动化:关注吉利汽车新能源车渗透率强劲提升,催生价值重估。其次逢低吸纳比亚迪;

3)关注股价在相对低位的福耀玻璃、长城汽车、中升控股。

推荐内容